今回はビジネスアナリストのぽこしーさんから寄稿いただきました。<a style="color:#000000" href="https://twitter.com/biz_arts1" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Twitter</a>や<a style="color:#000000" href="https://note.com/poco_c/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">note</a>でもSaaSや企業分析について発信されていらっしゃいます。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝ ‘21年末から上場SaaS企業の株価が大きく下落していることが話題になっている。<a style="color:#000000" href="https://one-capital-cloud-index.webflow.io/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">One Capital Cloud Index</a>を見ても明らかだろう。 これは金利上昇によって、高い成長率を誇るSaaS企業に対して、特に大きなバリュエーションの補正がかかったためと言われている。 今回は、どのようにバリュエーションが変わったのか、上場SaaS企業のメトリクスとPSRとの関係性から調べた。また後半では、’22年1月現在、どのような企業セグメントのPSRが高い/低い傾向にあるのか示した。 ※使用したデータの詳細は文末に記載 <h2 id="h6d1417dec8">SaaS各社の時価総額の変化</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/2d169a8f323742ce959230101ad28ad4/Capture1.PNG?w=900&amp;h=649" alt=""> まず、SaaS各社の時価総額が’21年1月から1年で、どのくらい変化したのか比較した。 全体を見ると、ラクス、マネーフォワード、ウォンテッドリー以外の企業は減少しており、時価総額の平均値は’21年の1135億円から816億円となった（中央値は611億円から330億円へ減少）。 減少幅がもっとも大きいのはfreeeで、1年間で時価総額が1771億円減少している。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/409d4bb918d84f1c99417df3784886d3/Capture%202.jpg?w=900&amp;h=650" alt=""> 前年対比で見ると、時価総額減少率の平均値は-32.5%、中央値は-38.6%だった。 チームスピリット、ブイキューブ、サイバーセキュリティクラウド、ユーザベース、HENNGE、ヤプリ、プレイドについては、1年前の半分以下にまで減少していることが分かる。 <h2 id="h0eae73505a">SaaS各社のPSR変化</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/5d0ef1ab0a1e431da8a51917b2622a8c/Capture%203.jpg?w=900&amp;h=650" alt=""> 各社のPSRも大きく減少しており、’21年1月の全体平均値が18.1倍に対して、’22年1月は9.4倍とおよそ半減している（全体中央値は’21年16.2倍から’22年8.6倍へ減少）。 PSRの減少率が売上成長率を上回っているため、売上が増えても時価総額が減少していると見ることができる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/05795bf2ef7346809ad218d7d4a70fc4/Capture%204.jpg?w=900&amp;h=652" alt=""> ‘22年1月PSRの前年対比を示すと、全体平均値は-46.8%、全体中央値は-52.0%となっており、全体的に半減していることが分かる。 そんな中、手間いらずとラクスのPSRは下落していないが、高い利益率をベースとした40%ルール（売上成長率＋営業利益率）の高さが下支えしてそうだ。 【手間いらず】営業利益率：71.1%、売上成長率：-2.4%、40%ルール：68.7% 【ラクス】営業利益率：25.3%、売上成長率：32.6%、40%ルール：57.9% また、マネーフォワードの減少率も-8.7%と比較的小さいが、<a style="color:#000000" href="https://note.com/onecapital/n/n06a37cd675b4#oI0fp" target="_blank" rel="noopener noreferrer">もともとPSRが低めに評価されている可能性があった</a>ことに加え、高い成長率（YoY +38.1%）と利益率改善および黒字化への目処を示せた（EBITDAマージンはFY20：-20.5%からFY21：-1.2%へ改善）ことが、評価されているのではないだろうか。 <h2 id="h7e9cbb079f">コロナ前とのPSR比較</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/c47fccf177354130949378cbf2ded9aa/Capture%205.jpg?w=900&amp;h=655" alt=""> ‘22年1月とコロナ本格化前の’20年1月とのPSR変化率を見ると、対’21年と同様に全体的に減少傾向だが、減少率は対’21年と比較して小さくなっている（対’21年の減少率平均：-46.8% → 対’20年の減少率平均：-24.5%、対’21年の減少率中央値：-52.0% → 対’20年の減少率中央値：-27.1%）。 ’20年3月頃から始まったSaaS企業のPSRに対するコロナの上昇効果が、’21年末頃に収束してきたと仮定すると、このPSR変化率が金利上昇による影響とも考えられるかもしれない。 これ以降は、実際、SaaS企業のバリュエーションがどのように変わっているのか、上場SaaS企業のメトリクスとPSRとの関係性から見ていく。 <h2 id="hbe436153fe">各メトリクスとPSRとの相関関係の変化</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/0d66a64fc97f43f290fb5a21d09fe055/Capture%206.jpg?w=900&amp;h=654" alt=""> SaaSの各メトリクスと‘21年1月および’22年1月のPSRとの相関係数をまとめた。 以下の変化点に気づくだろう。 ① 当期純利益率、営業利益率、営業CFマージンなどの利益率は’21年時点はPSRと負の相関だったのが、’22年は正の相関にシフトしている。 ② ’21年時点は売上成長率とPSRとの相関が中〜高い正の相関があったが、’22年にはほとんど相関がなくなっている。 ③ ‘22年は’21年に比べて40%ルールとPSRとの相関がやや強くなり、利益率のみよりも相関が高い。 ①②について、’21年時点では利益率が低いほど、売上成長率が高いほど高いPSRがついていたことになる。つまり、利益率を犠牲にしても、より高成長企業の方が評価されていた傾向を示している。それが’22年には売上成長率がPSRに与える影響はほとんどなく、より利益率が重視されつつあると考えられる。 また、①〜③から、40%ルールとPSRとの相関があると言っても、利益率の低さを成長率でカバーできるというものではなく、高い利益率を前提としたうえで、さらに売上成長率も高ければ、より高いプレミアムがつきやすいと解釈できるのではないだろうか。 ただし、利益率も40%ルールも相関係数は0.2〜0.4程度であり、PSRとの相関が十分強いほどではなく、バリュエーションがシフトしつつあると捉えた方が良いかもしれない。 <h2 id="hac68d46687">成長率・利益率・40%ルールとPSRとの関係性</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/007e6a0517ca45dc8864ff41a6c9730c/Capture%207.jpg?w=900&amp;h=649" alt=""> PSRと成長率、営業利益率、40%ルールを年別にそれぞれプロットすると上図のようになる（1つの点が1つのSaaS企業を表している）。 この図からも売上成長率とPSRの関係は、’21年だと右肩上がり（正の相関）に見えるが、’22年は相関がなくなっていることが分かる。 また、40%ルールについて、’21年には相関がないように見えるが、’22年は右肩上がりで線上に点が集まってきているように見える。 <h2 id="h2775dd66ad">40%ルールとPSRとの関係性</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/bdad3b33d314407fab42a0436594ea0a/Capture%208.jpg?w=900&amp;h=655" alt=""> 横軸に売上成長率、縦軸に営業利益率を取り、年別にプロットした。円のサイズはPSRを表し、破線は40%ルールを表す。 ‘21年（右図）は破線よりも右上側、つまり40%ルールを超える企業のPSR平均値は全体平均値より+6%高いだけだが、’22年（左図）は全体平均よりも+21%高くなっている。また、’21年は40%ルールを下回る（左下側）企業のPSR平均値は全体平均値の-5%だが、’22年は-11%となっている。 直近の傾向として、’21年よりも40%ルールを超えている企業と超えてない企業とのPSR格差が大きくなっていることが分かる。 <h2 id="ha51afdee4a">PSRの高いセグメント・低いセグメント</h2><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/6517d883379448c293c8396673f6a9cb/Capture%209.jpg?w=900&amp;h=652" alt=""> 決定木の手法を用いてPSRの高いセグメントと低いセグメントの探索を行ったところ、上図の通り、横軸に40%ルール、縦軸に粗利率を取った時にPSRの大小が比較的きれいに分かれるセグメントがあった。 一つ目のセグメントは売上成長率＋営業利益率が50%を超えるセグメントで、6社が属している。つまり、50%ルールを満たすセグメントで、PSR平均値が13.4倍、中央値が11.9倍と全体平均値（9.4倍）および中央値（8.6倍）よりも高くなっている。 二つ目のセグメントは売上成長率＋営業利益率が50%未満だが、粗利率が65%を超えるセグメントで、12社が属する。このセグメントのPSR平均値は9.7倍、中央値は8.2倍で、全体と比べても平均的なPSRだった。 最後に、三つ目のセグメントは売上成長率＋営業利益率が50%未満かつ、粗利率が65%未満のセグメントで8社が属する。このセグメントのPSR平均値は5.4倍、中央値は4.8倍で、全体よりも低いPSRのセグメントだった。 この結果は、直近のSaaS市場において高いPSRを維持するには、①40%ルール水準よりも高い水準が必要であり、②少なくとも粗利率は65〜70%以上の水準が求められている、と考えられる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/48597ca6322d45f3bae8c5d25a4e3c43/Capture%2010.jpg?w=900&amp;h=654" alt=""> 最後に、横軸に営業利益率、縦軸にコストパフォーマンス（売上増額 ÷ （原価＋販管費））を取った切り口も示したい。 営業利益率が22%を超えているセグメントのPSR平均は全体平均よりも高くなっている。また、営業利益率が22%未満かつコストパフォーマンスが0.18（例えば、原価＋販管費に年間100億円使った場合、売上のnet増分が18億円）を下回ったセグメントのPSR平均は全体平均よりも小さくなっている。 これらのセグメントとPSRとの関係性からも、効率性の重要性がSaaS企業のバリュエーションにおいてより増していることを示唆している。 ただし、営業利益率とコストパフォーマンスの境界線上に企業がやや密集しているようにも見えるため、一つの目安ではあるかもしれないが、明確な閾値であるとは言い切れない。今後の市場動向によって、これらの閾値がより明確になるのか、ウォッチしてみるのも面白そうだ。 <h2 id="h85440e1e6f">使用したデータ</h2>今回の調査に使用したデータは、note「<a style="color:#000000" href="https://note.com/poco_c/n/n3f3266df6cfc" target="_blank" rel="noopener noreferrer">【無料・最新】SaaS企業の決算・KPIデータ | 業界研究レポート</a>」から無料でダウンロード可能なSaaS企業データ（2022年1月21日までに開示されているもの）を使用した。 決算データは当月時点で開示されている最新年度末時点のものを使用した（例えば、Yappliの場合は’22年1月21日時点のPSRとFY20Q4時点の決算データをセットで使用）。 ただし、以下の企業は全事業に占めるSaaS事業の売上比率が比較的小さかったり、外れ値となるため対象外とした。 ・AI inside ・弁護士ドットコム ・フィードフォース ・リンク＆モチベーション ・メドレー ・ネオジャパン ・オロ ・セーフィー ・エス・エム・エス ・スターティアHD ・ビジョナル <h2 id="h3bcda3e6b0">最後に</h2>最後まで読んでいただき、ありがとうございます。 上場SaaS企業のメトリクスとPSRとの関係性の変化から、どのようにバリュエーションが変わってきたのか調べてみました。また、後半ではPSRの高い/低いセグメントを分けるメトリクスと閾値を探索してみました。 ビジネス分析って面白いですね！ ＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 今回は国内SaaS企業のバリュエーション方法がどのように変わったのか、データを元に分析して頂きましたが、SaaS特化型データベース「projection-ai:db」を活用することでSaaS企業の最新のデータを確認することが出来、SaaS企業の変化をいち早く知ることが出来ます。 ぜひ一度「projection-ai:db」をお試しください。 <a href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/43138a0bea424638945394727e276642/211215_CTA.png?w=1200&amp;h=180" alt=""></a>

市場環境の変化を受けて、国内SaaS企業のバリュエーション方法がどのように変わったのか、上場SaaS企業のメトリクスとPSRとの関係性から分析しました。

データで見る国内SaaS企業のバリュエーション方法のシフト

マーケティング施策の実施において、PDCAマネジメントがどれだけの精度で行えているかは非常に重要だ。 例えば、そのまま実行したら100の効果が出る戦略も、実行されたのは半分の50で、さらにそこから成果に結びついたのがさらに半分の25になる、ということは良くあることだ。例えば実行度を50から100にすることができれば、たとえ成果がその半分しか出なかったとしても、先程の25の成果しか出なかった場合と比べて二倍の成果を出すことができるようになる。 逆に、実行が50しかできないような企業で、実行が100の企業に勝とうと思えば、二倍の成果が出る200の戦略を考えなければいけないということでもある。 二倍の成果が出るような戦略を考えるよりは、PDCAマネジメントの精度を高めた方がコストは低いことは明らかだ。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/8ed1540f2dd44ced8076365521d63711/PDCA.png" alt=""> 特に、THE MODEL型のセールス組織になっていることが多いSaaS企業におけるマーケティングの場合は、後工程のインサイドセールスやフィールドセールスとの関係がシンプルで、PDCAの精度改善の効果がわかりやすい。 本記事では、マーケティング戦略の実行度を高めるための、PDCAマネジメント3つのポイントについて解説したい。 <h2 id="h372ae5eeb4">PDCAマネジメントの3つの要素</h2> PDCAとは、Plan（計画）→Do（実行）→Check（進捗確認・軌道修正）→Action（改善行動）の頭文字を取った、業務改善サイクルのことを指す。 目標に対して現状がビハインドしている場合は勿論、進捗が良い場合であっても正しくPDCAマネジメントをすることで、目標を上方修正し、より高いパフォーマンスを引き出すことができる。進捗状況の良し悪しに関わらず重要な考え方だ。 PDCAマネジメントをする上で考えなくてはいけない要素が指標、帳票、会議体の3つである。 <h4 id="h0ae74f80b7">管理指標：達成したい目標を数値で表したもの　例：獲得リード数、アポイント獲得数など 管理帳票：指標を管理するための“表” 会議体：帳票を使いながら、関係者で解決策を立案するための会議体</h4> 3つのうち、指標について意識をしたことがないという人はいないと思われるが、PDCAサイクルの精度を高めるために帳票や会議体をどのようなものにすれば良いのか、そこまでセットで考えたことがあるという人は少ないのではないだろうか。 以下では、3つの要素それぞれにおけるポイントを述べていく。 <h2 id="hb5bbeaff66">PDCAマネジメントのポイント①管理指標　「プロセスをまたぐ目標を設定する」</h2> SaaS企業では分業型のセールス組織(マーケティング、インサイドセールス、フィールドセールス)の形式を取っていることが多いが、素直に指標を設定しようとすると、以下のようになる。 マーケティング部門		→リード数 インサイドセールス部門	→アポイント獲得数 フィールドセールス部門	→受注数 しかし、これらのようにプロセスごとの変数をそのまま部門の目標指標にすることは止めておくべきだ。 例えば極論を言うと、マーケティング部門は自社のサービスとそれほど関係のないセミナーやホワイトペーパーを乱発するようになり、それほどサービスへの興味が湧いていないリードがインサイドセールス部門に渡される。とにかくアポイントを取りたいインサイドセールスは、あの手この手でなんとかアポイントを設定。最後にはフィールドセールスがアポに行くと、なぜこのアポがそもそも設定されているのかも明確になっていない、目的意識のない担当者がいて、会社紹介だけして終わる、なんてことになりかねない。 これは、プロセスを分業しているために起こる構造的な問題だ。 解決するためには、指標の設定を工夫する必要がある。 それは「プロセスをまたぐ目標を設定する」ということだ。具体的には例えば下記のようになる。 マーケティング部門		→リード数に加えて、アポイント獲得数 インサイドセールス部門	→アポイント獲得数に加えて、受注数 フィールドセールス部門	→受注数 このように指標を設定することで部門間での双方向のコミュニケーションが生まれるようになり、プロセス全体での連帯感が高まっていく。シンプルだが、効果は高い。 <h2 id="hdcd2553dff">PDCAマネジメントのポイント②管理帳票　「問題が可視化された帳票を設計する」</h2> 管理指標が決まれば、次は管理帳票の設計だ。指標をどう管理するのかをここで考える。 一言で言うと、良い帳票というのは、タイムリーに更新されており、関係者がいつでも見られる場所にあり、情報が一元化されており、問題(目標との乖離、アクションの進捗が悪い)がひと目でわかるようになっているものが良い。 これをフレームワークに落としたものが、「IDEAのフレームワーク」だ。 <h4 id="h2d1c3341d3">Immediately(即時性)　タイムリーな更新ができる Display(周知性)　関係者全員が把握できる Entirely(一覧性)　関連情報が一元化されている Alarm(問題発見性)　問題発生時にアラートが立つ</h4> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/4c2fe755614e4763a7ee2cae26799f15/IDEA.png" alt=""> まずはこのチェックシートを使い、自社で使っている管理帳票をチェックしてみると良いだろう。 <h2 id="hfc0551c037">PDCAマネジメントのポイント③会議体　「問題解決のための会議体にする」</h2> PDCAマネジメントの最後のポイントが会議体だ。 突然だが、あなたの会社ではこんな言葉が飛び交ってはないだろうか。 「このままでは目標達成などできないぞ！皆、もっと頑張ってくれ！目標必達だ！以上！…」 これは多少誇張した表現ではあるが、掲げた目標と業績を引き比べ、リーダーが叱咤激励だけして終わる、というのは意外とよくあるシーンだ。参加者からしてみれば、「そんなことはわかっている。わざわざ皆を集めて言う必要などないだろう」と思ってしまうような状態だろう。 大事なことは、会議は「情報共有の場」ではなく、「問題解決の場である」という認識を持つことだ。実際には、多くの会社では「問題が発覚しないための準備」が行われていることが多く、それによって問題がテーブルの下に隠されてしまう。 例えば、目標達成が危うい状況だったとすると、そこをつかれないような資料をそろえ、「現状はこうだが、この資料のようにリカバリー計画に沿って、最終的に目標達成します。問題ありません！」といった発言で会議を乗り切ろうとする。勿論、責任者として問題の解決策を考えておくことは非常に重要なことだが、自分の力だけでは問題は解決しないことも多い。 会議は問題解決の場である、という認識をまず持ち、下記の3ステップを心掛けると良いだろう。 STEP 1：問題発見　→　(既に決めてある指標と帳票を確認しながら)問題が上がってきたら、ウェルカムな雰囲気で迎える STEP 2：施策立案　→　参加者全員で意見を出し、会議実施前にはなかった解決策を生む STEP 3：行動促進　→　解決策の責任者と期限を決め、次回会議体で進捗を確認する <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/1495437739a546d1baa94b886fc574b2/Meeting.png" alt=""> <h2 id="h3bcda3e6b0">最後に</h2> 今回はマーケティング戦略の実行度を高める、PDCAサイクル3つのポイントについて解説した。 どんなに良いサービスであっても、事業運営上で問題が発生しないことなど絶対にない。大事なことは、正しい問題に対して、正しい解決策を、徹底してやりきることだ。そのためには日々のPDCAサイクルの回し方から原理原則を押さえて、精度を高めていくことが重要である。 是非、本記事で紹介したフレームやポイントを参照し、PDCAサイクルの精度向上に向き合ってみてほしい。 本記事では、PDCAサイクルの重要性について述べたが、そもそもどの程度の目標設定をすれば良いのか、指標の設定の仕方で迷うこともあるだろう。そういった際には、SaaS事業計画をワンクリックで簡単に立てることができるprojection-aiなどのサービスを使ってみるのも良いだろう。 すぐに無料版を利用することが可能なので、是非参照してみてほしい。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/9ba2c9f249f14bafbd1476da3c7f572e/211208_CTA.png" alt=""> Written by Keisuke Okita (<a href="https://twitter.com/kskokita" target="_blank" rel="noopener noreferrer">@kskokita</a>)

どうすれば戦略の実行度を高めることができるのか、PDCAの精度を高める「PDCAマネジメント」について解説します。

SaaSマーケティング戦略の実行度を高める　-PDCAマネジメントの3つのポイント-

<h2 id="h4e454afbde">SaaS企業におけるカスタマーサクセスの重要性</h2>SaaS企業の成長スピードを決める要因の1つは解約率（churn rate）だ。特にサブスクリプション型のビジネスモデルで事業展開している場合、「年次の解約率が10%を下回ること」が中長期での継続的な成長にむけた必須項目となる。 SaaS企業において解約率を下げる取り組みは、カスタマーサクセス抜きには語れない。しかし「カスタマーサクセス」と一口にいっても、プロダクトや顧客基盤の属性、事業のステージ、組織規模などによって求められる役割は大きく変わってくる。 そこで今回は、特にシード期に求められる役割に絞って「カスタマーサクセス」のポイントを掘り下げていく。 <h2 id="h22d31771c8">シード期に行うべきカスタマーサクセス、キーワードは「PMF」</h2> はじめに概観すると、カスタマーサクセスの役割は大きく5つにまとめられる。 <h3 id="h38e24ffc42">1　オンボーディング</h3>導入支援、プロダクトの提供価値を実現するための土台作り <h3 id="h8191d7e722">2　アダプション</h3>運用支援、顧客がプロダクトの導入効果をいち早く実感するためのサポート <h3 id="hb0a5cbec1d">3　エクスパンション</h3>活用促進、プロダクト利用範囲の拡大による「顧客への提供価値」「自社収益」の最大化 <h3 id="he414a0eff5">4　リニューアルマネジメント</h3>契約更新、直接的な解約阻止はもちろんエクスパンション（アップセル・クロスセル）も実施 <h3 id="h0415d01e31">5　プロダクトフィードバック</h3>1～4 で得られた顧客の声から市場ニーズを抽出し、開発チームに共有 1～5 の中でも、特にシード期に求められる役割は「オンボーディング」「アダプション」「プロダクトフィードバック」である。なぜならば、シード期はPMFの達成が求められるからだ。 PMFを達成するには顧客の生の声を聞き、一定の市場規模が見込まれるニーズを抽出し、ニーズを満たすプロダクトを適切な市場に届ける必要がある。PMFのためには、開発チームに精度の高い市場ニーズを伝えるブレーンの存在が欠かせない。 つまりシード期におけるカスタマーサクセスとは、開発チームの思い込みや妄想でプロダクトを誤った方向に進化させないために必要な機能であり、プロダクトの成長促進を通じて顧客により優れた提供価値を届ける役割である。カスタマーサクセスはPMF達成の原動力の1つなのだ。 <h2 id="hc1540d5fe4">PMF達成に向けたカスタマーサクセス実践のポイント</h2> ここからは具体的に、PMF達成を念頭に置いたカスタマーサクセス活動のポイントを紹介する。 <h3 id="h7c34fb6e74">徹底的にハイタッチ施策を展開</h3>そもそもシード期であれば、抱えている顧客数は少ないだろう。加えてPMF以前なら、プロダクトの提供価値を確信をもって定められていない段階だと思われる。であればこそ、ハイタッチ施策を展開し、徹底的に顧客に寄り添って「真に解決すべき課題」を特定すべきだ。 ハイタッチ施策の中でも、シード期にはオンボーディング・アダプションの2つが強く求められる。顧客にプロダクトを使ってもらわないことには、プロダクトの提供価値が市場・顧客に響くかを検証できないからだ。 ハイタッチ施策を通じて顧客の課題を認識し、市場ニーズを捉える仮説を練り上げられた段階で一度、経験豊富なVCなど信頼できる投資家に壁打ちを依頼するのがよい。外部の目線が加わることで、意外な切り口から議論を掘り下げて仮説を鍛えられたり、確からしい市場ニーズの検証方法を助言してもらえたりするだろう。 <h3 id="h5be0af86c6">カスタマージャーニーマップの作成</h3>カスタマーサクセス活動を通じてプロダクトの方向性が見えてきたら、カスタマージャーニーマップを作成してみよう。 シード期からカスタマージャーニーマップを作成することで、市場のニーズやプロダクトの提供価値（導入効果）が形式知として整理される。これは社内における起業家・開発チームとセールス・カスタマーサクセスの認識合わせに役立つのはもちろん、PMF後には投資家からシリーズAの資金調達を行う際のコミュニケーションツールとしても機能する。 加えてカスタマージャーニーマップの作成は、PMF後の組織的な事業展開にも効果的だ。カスタマーサクセスの仕組み化・型化はもちろん、プロダクトの提供価値が言語化されることで、プロダクトの追加開発に関する意思決定やマーケティングコミュニケーション（プロモーション戦略・戦術）の策定、セールスの型化がスムーズになる。 さらに、精度高くカスタマージャーニーマップを描けていれば、解約率の引き下げに必要な施策とその優先度も自然と浮かび上がってくる。冒頭でも触れた通り、解約率は事業の成長スピードを決める重要な要素の1つだ。PMF後も折に触れてカスタマージャーニーマップを更新し、行うべき施策の内容と優先度を整理してほしい。 <h3 id="hed315a8185">機能追加や改善をしっかりと顧客に届ける仕組みづくり</h3>シード期のうちから、顧客の声を集約して開発チームに連携する仕組みを整えておきたい。 シード期はカスタマーサクセス担当が率先して顧客の声から市場ニーズを抽出して開発チームにフィードバックするのがよいと思われるが、その先を見越すと、顧客が要望を直接フィードバックする仕組みを検討するのも有効だろう。 たとえばプロダクトにチャット窓口を用意しておいたり、ユーザー専用サイトから要望を投稿・投票できる仕組みを準備したりなど、手段はさまざまある。先行他社の事例に学ぶほか、信頼できる投資家からアドバイスをもらってより良い手段を用意するのがおすすめだ。 そして忘れてはならないのが、顧客要望に沿ってプロダクトを改善したら、その取り組みを顧客に周知することだ。カスタマーサクセス担当が顧客に直接報告してもよいし、顧客数が増えてきたらメルマガでの一斉周知やプレスリリースを行ってもよいだろう。 顧客への周知は、今後も継続的に顧客要望をフィードバックしてもらうために必要だ。顧客心理を考えると、自分がフィードバックした機能改善要望がプロダクトに反映されて嬉しくないはずがない。加えて「自分の声がベンダーに届いている」と理解できれば、些細なことでも気が付いたらフィードバックしようと思うのが顧客の性だ。 目まぐるしいスピード感で活動するスタートアップにとって、顧客への周知はうっかり忘れがちなタスクだ。それでも顧客に改善報告の周知を行うことは、顧客のファン化の促進など、長期的にも効果が出てくるものだ。ぜひ凡事徹底で取り組んでほしい。 <h4 id="h8a219d0904">カスタマーサクセスの組織設計</h4>組織が大きくなっていく中での実践的な施策については、「CS組織をどう作り、どのように進化させていくべきなのか？」を説いたこちらの記事も参考にしていただきたい。<ul><li><a style="color:#1155cc" href="https://onecapital.jp/perspectives/cs-organization" target="_blank" rel="noopener noreferrer">カスタマーサクセス組織設計の実践論 第1章</a></li><li><a style="color:#1155cc" href="https://onecapital.jp/perspectives/cs-organization2" target="_blank" rel="noopener noreferrer">カスタマーサクセス組織設計の実践論 第2章</a></li><li><a style="color:#1155cc" href="https://onecapital.jp/perspectives/cs-organization3" target="_blank" rel="noopener noreferrer">カスタマーサクセス組織設計の実践論 第3章</a>&nbsp;</li></ul> <h2 id="hdad20d571f">カスタマーサクセスに注力するためのアドバイスは「SaaSの活用」</h2> シード期のSaaSスタートアップは、企業規模に比べてやるべきことが多くなりがちだ。だからこそ、いち早くPMFを達成すべく、プロダクトの成長に資する時間の使い方を心がけたい。 今日ではSlackなどのグループウェアだけでなく、業務システムにおいても手が届く価格帯のSaaSが増えている。本質的に価値のある時間の使い方が実現できるよう、積極的にSaaSを導入して時間のムダを削減してほしい。 一例として、カスタマーサクセスにおいては、顧客の個人情報（氏名・部署役職・メールアドレス・電話番号・その他定性的情報）や契約情報、接点履歴などは常に参照したい情報だ。こうした情報がもしセールスやマーケティングに聞かないと出てこないなら、コミュニケーションのムダが発生している。顧客情報を一元的に管理する仕組みは、シード期であっても導入を検討する価値はあるだろう。 <h2 id="h5b0eec613e">起業家の時間を捻出する、事業計画作成の手間を解決するSaaS「projection-ai」</h2> また、多忙を極める起業家からよく耳にするのは、事業計画の作成における手間だ。 財務や経営企画のバックグラウンドがなければ、どのようなフォーマットで計画をつくればよいかが分からない。試行錯誤してフォーマットを作成できたとしても、事業計画の見直しが必要になった場合は、数値や数式の調整作業が発生する。多忙な中で地味ながら集中力が要る作業をしていると、どこかで数値や数式の入力ミスが出てくるだろう。 こうした作業に価値を見出せるのであれば問題ないが、多くの起業家は、できればもっと別のことに時間を使いたいと考えている。こうした願いを叶えるのがSaaSビジネスの事業計画作成SaaS「projection-ai」だ。 projection-aiは、提供元の親会社であるVCファンド・One Capitalが培ってきた知見をカタチにしているため、ツボを押さえた事業計画をスピーディーに作成できる。ゴールから逆算した事業計画やシナリオ別の事業計画を作成できるだけでなく、重要なKPIについては他社SaaS企業の平均値など“相場観”を参照できるのがポイントだ。 projection-aiは7日間の無料トライアルを実施しているので、事業計画の作成・見直しに取り組んでいる起業家はぜひ気軽に申し込んでほしい。 <a href="https://projection-ai.com/"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/9ba2c9f249f14bafbd1476da3c7f572e/211208_CTA.png?w=1200&amp;h=180" alt=""></a>

多忙なシード期のSaaSスタートアップ、特にシード期に求められる役割に絞って「カスタマーサクセス」のポイントを解説します。

シード期のSaaSスタートアップにおけるカスタマーサクセスのポイント

SaaSビジネスに日々向き合っていると様々な問題に直面する。 中でも、営業面においてはやはりいかにリードを獲得するか、ということが大きな問題ではないだろうか。 今回の記事では、リードを獲得するために「どうやってマーケティング戦略を考えればよいのか」ということについて、私なりの意見も踏まえて解説していく。 ここで先に伝えておくと、本記事では数字については触れない。SaaSマーケティングにおいては、LTV、CAC、ARPU、Churn Rate、CPAなど数多くのメトリクス (<a style="color:#1155cc" href="https://blog.projection-ai.com/saasmetrics" target="_blank" rel="noopener noreferrer">https://blog.projection-ai.com/saasmetrics</a>) と、メトリクスを用いたわかりやすい解説が既に数多く存在している。細かく数字を分解し、どうすればUnit Economics＞3を実現すればよいのか、などということは既に語り尽くされている。 その上で、今マーケターたちが頭を悩ませているのは、そういった数値がどうこうということではなく(数字も勿論大事であり前提)、「どうすれば見込み顧客に響くマーケティングメッセージを打ち出すことができるのか」「実際にどんなマーケティング施策を打つべきなのか」ではないだろうか。 本記事では、そういったマーケティングメッセージとそれに付随する施策をどのように考えればよいかについてまとめる。 <h2 id="h065a5debb6">マーケティング戦略とは何か</h2>そもそもビジネスとは、社会に対するコミュニケーション活動であると捉えられる。 企業は「こういう生活をしませんか」「こういう利便性を獲得しませんか」というメッセージを、商品・サービスというメディアを通じて発信しているのだ。そのメッセージに対して顧客からの支持や共感が生まれれば、その対価として代金をいただくことになる。つまり、売上は、発信したメッセージに対するマーケットからの共感の総量だ。 このように考えるとマーケティング戦略の設計で考えるべきことは、「誰に」「何を(どんなメッセージを)」「どのように」届けるかを設計するという非常にシンプルな要素に還元することができることがわかるだろう。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/3ab685965d354322b3fde7a1eee269b8/%E3%82%B9%E3%83%A9%E3%82%A4%E3%83%88%E3%82%994.png" alt=""> <h2 id="h935fc47ff1">マーケティング戦略の設計(1)「誰に」「何を」</h2> マーケティング戦略を設計するにあたってまず一番最初に考えなくてはいけないのは、誰を顧客とすべきか、だ。ここを間違えては何も始まらない。 マーケティング戦略を考え始めているということは、既にProduct Market Fitが一定達成されており、誰にどんな価値で売るべきかが見えているということだと思われるため、ここでは、その決め方までは解説しない。しかし、プロダクトが狙おうとしている顧客(市場)の状態によって、打ち出すべきマーケティングメッセージが異なるため、その点について解説したい。 顧客(市場)の状態は、そのプロダクトの競合がどの程度存在するかによって、大きく3つのステージ (①導入期、②成長期、③成熟期) に分かれる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/55368d1c1fee487e83f9c71cc3287667/%E3%82%B9%E3%83%A9%E3%82%A4%E3%83%88%E3%82%995.png" alt=""> <h4 id="hdab6e7a887">①導入期</h4>誰もそのサービスを知らない状態。自社プロダクトの競合は存在せず、顧客が抱える課題や願望も潜在的であり、啓蒙が必要。このステージにおけるマーケティングのテーマは「顕在化」である。いかに顧客が潜在的に感じている課題を浮き彫りにするかが重要だ。 打ち出すメッセージは、ストーリー型(トレンドから魅力を伝える)か、バスケット型(顧客が知ってる会社・サービスと相似形で魅力を伝える)で考えると良い。 <h4 id="hf743923c81">②成長期</h4>サービスの知名度が上がり市場が拡大、競合が参入してくる状態。顧客は既に明確な課題を認識しており、複数の会社に問い合わせを行い比較検討を行う。このステージにおけるマーケティングのテーマは「一般化」である。いかに自社プロダクトが"一般的に"使われているものなのか、を伝えることが重要だ。 打ち出すメッセージは、モデルケース型(事例から魅力を伝える)か、セレクション型(権威から魅力を伝える)で考えると良い。 <h4 id="he82299fe9b">③成熟期</h4>売上がピークを迎え、マーケティング投資の効率が下がってくる状態。Total Adressable Market (TAM) の伸びが鈍化し、互いにシェアを奪い合うことしかできなくなっている。このステージではそもそもマーケティングに力を入れるというよりも、現状の顧客群を維持しつつ、新しい価値を模索することが重要だろう。テーマは「多角化」である。 新しい価値を考える時のポイントは、アンチテーゼ型(競合との違いから魅力を伝える)、パーソナル型(多様な顧客のニーズを踏まえ、多様な魅力を伝える) で考えると良い。 このように、設計フェーズ(1)では狙いたいターゲット(誰に)が定まっていることを前提として、そのターゲットのいる市場がどのステージかを踏まえて、それぞれマーケティングで打ち出すメッセージを検討する。 <h2 id="h871e7a82f4">マーケティング戦略の設計(2) 「どのように」</h2> 「どのように」では、「誰に」「何を」で決めたマーケティングメッセージに合わせて具体的な施策を考えていく。マーケティングの施策を考えるときに使うフレームワークというと「4P (Product、Price、Place、Promotion)」を思い浮かべる方も多いと思うが、ここでは新しいフレームワーク「4S (Specific、Schedule、Symbol、Share)」を考案したい。 実際にマーケティングを考えるときに、4Pを思い浮かべるとわかるが、具体的に何をすればよいかがイメージしづらい。 現代には、WEBサイト、MA (マーケティングオートメーション)、検索広告、イベント、オウンドメディアなど数多くの打ち手が存在している。具体的な施策を考えるときには、この4Sが役に立つだろう。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/913a17c803e74ce18af0a24ce7c9715d/slide_%E3%83%95%E3%82%99%E3%83%A9%E3%83%B3%E3%83%86%E3%82%99%E3%82%A3%E3%83%B3%E3%82%AF%E3%82%99%E3%82%B5%E3%82%A4%E3%82%AF%E3%83%AB.png" alt=""> 　①Specific：マスではなくパーソナルなメッセージを伝える　			→ MAなど 　②Schedule：場所ではなく時間を占有する　　　　　　　　			→ オウンドメディアなど 　③Symbol：価格ではなく統一されたデザインで購買意欲を高める	→ クリエイティブ (広告) など 　④Share：営業のトークではなく顧客のクチコミで影響を与える		→ イベントなど 最終的に、戦略を設計するためには設計(1)で解説した「誰に」「何を」の考えと合わせ、下記のような表で整理するとマーケティング戦略をたてやすくなる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/d41b37540a6b4bb18bbafb708b3f64a2/%E3%82%B9%E3%83%A9%E3%82%A4%E3%83%88%E3%82%996.png" alt=""> <h2 id="h3bcda3e6b0">最後に</h2> 今回はマーケティング戦略の設計について解説した。 筆者は個人的に、マーケターの仕事が面白いのは、数字の分析というロジカルな部分と、クリエイティブな発想でマーケティングキャンペーンを創造するという感覚的な部分が同居しているからだと考えている。 事業計画やマーケティングプランを考える際には、是非本記事で紹介したフレームを使いクリエイティブな発想に挑戦してみていただきたい。 ただ、一方で数字の分析や計画立てばかりに時間がとられ、創造的な時間が確保できないということもあるだろう。そういった際には、SaaS事業計画をワンクリックで簡単に立てることができるprojection-aiなどのサービスを使ってみるのも良いだろう。すぐに無料版を利用することが可能なので、是非参照してみてほしい。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/9ba2c9f249f14bafbd1476da3c7f572e/211208_CTA.png" alt=""> Written by Keisuke Okita (<a style="background-color:#ffffff" href="https://twitter.com/kskokita" target="_blank" rel="noopener noreferrer">@kskokita</a>)

どうすればクリエイティブなマーケティング戦略を考えることができるのか、について、3つのフレームワークとともに解説します。

SaaSマーケティング戦略の考え方とは？

SaaSビジネスにおいて、ARRはビジネスモデルの根幹となるメトリクスである。 ARRの増減には、ビジネスの成長に直結する新規顧客の獲得と既存顧客の解約が織り込まれている。サブスクリプションで課金するSaaSビジネスの定期収益が反映され、導入支援に関わるコンサルティングなどの単発型サービスによる収益は含まないため、SaaSビジネスの収益力を正確に測ることができる。 ARRは下記の計算式で算出する。 ARR = 事業年度の最終月におけるMRR × 12 例えば、MRRが5億円の場合、ARRは60億円（5億円 × 12）となる。 また、MRRは下記の計算式で算出する。 ある月のMRR = 前月のMRR + 当月の新規顧客獲得によるMRR増加分 + 既存顧客のアップセル・クロスセルによるMRR増加分 - 既存顧客のダウングレードによるMRR減少分 - 既存顧客の解約によるMRR減少分 ARRをTriple（3倍）、Triple（3倍）、Double（2倍）、Double（2倍）、Double（2倍）に成長させていく「T2D3」モデルのように、SaaSビジネスの成長の勢いはARRの推移に表れる。 参考：「<a style="color:#1155cc" href="https://blog.projection-ai.com/t2d3" target="_blank" rel="noopener noreferrer">今さら聞けない「T2D3」-理想的なSaaSの成長モデルを紐解く-</a>」 ARRの推移が増加傾向にある場合、ビジネスは順調に成長していると言える。 一方、ARRの推移が減少傾向にある場合、既存顧客の解約やダウングレードによるMRR減少を新規顧客獲得やアップせる・クロスセルによるMRR増加がカバーできていないことを示す。 以下に、<a style="color:#000000" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a>に掲出されているSaaSビジネスデータから、5社のARR推移と関連するメトリクスをピックアップしていく。 freee <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/5dd1b13cb4ee4442a5b6966e11d33a6a/arr_freee.png" alt=""> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/169e41acc03c4656834c9a6f3e491d68/arpu_freee.png" alt=""> 40%以上のARR成長率を維持。ユーザー数の力強い伸びと着実な増加傾向にあるARPUが、ARRの成長を支えている。 Appier Group <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/996b7afbfe9e44f39a1f386250e2a802/arr_appiergroup.png" alt=""> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/57dd035778df49299368d4ae6682a197/churn_appiergroup.png" alt=""> 前年同期（2020年3Q）の30.5%から3Q 47.4%へと、ARR成長率が大幅に増加。解約率は1%以下と低い水準に抑えられており、新規顧客獲得がARRを押し上げている。 UZABASE <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/cd7b818cc28b4923a96e962f59e4bb46/arr_uzabase.png" alt=""> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/2bb543c8dc62436683d7fd44bc6f5342/user_uzabase.png" alt=""> 20%前後のARR成長率で堅実に推移。顧客数とARPAのそれぞれの成長度合いが、ARRの成長に反映されている。 Money Forward <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/c193989955254c57aba17924ef0c9fc4/arr_mf.png" alt=""> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/172328bcbfba4080a09c14c77b890a58/user_mf.png" alt=""> 今回ピックアップした中で、最も長期間のARR推移を見ることができるMoney Forward。直近のARR成長率は33.4%。最新のARPA成長率はおとなしくなっているものの、顧客数の伸びがARRの成長に繋がっている。 Photosynth <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/cb10d26eb75648249bda96b089fe8f1e/arr_photosynth.png" alt=""> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/875aace9ba1f457496b4935d5756b3cf/user_photosynth.png" alt=""> 直近2Q連続でARR成長率が増加し、30%台前半から後半へと成長。契約者数とARPUの成長率の推移が、ARRの成長とリンクしている様子が見てとれる。 このように、ARRはSaaSビジネスの収益力を示すとともに、その推移によって成長度合いを測ることができる。 ユーザー数の伸びや解約率、ARPAの推移とあわせて見ることで、各企業がどのようにビジネスを成長させているかを推し量れるので、SaaSビジネスの特徴を捉える軸として着目いただきたい。 <a href="https://db-lp.projection-ai.com/"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/19b2b9e767da45edb74a075b3b64d3d4/211215_CTA.png?w=1200&amp;h=180" alt=""></a> <a style="color:#000000" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a> では、このような上場企業の業績やSaaSメトリクスを掲載しています。Googleアカウントをお持ちであれば、すぐに無料版をご利用いただけます。

SaaSビジネスにおいて、ARRはビジネスモデルの根幹となるメトリクスである。
ARRの増減には、ビジネスの成長に直結する新規顧客の獲得と既存顧客の解約が織り込まれている。サブスクリプションで課金するSaaSビジネスの定期収益が反映され、導入支援に関わるコンサルティングなどの単発型サービスによる収益は含まないため、SaaSビジネスの収益力を正確に測ることができる。

今さら聞けないSaaS重要メトリクス「ARR」

SaaSビジネスに従事していると、SaaS独自の様々な経営指標を管理しているだろう。 今回はMRR（Monthly Recurring Revenue）、ARR（Annual Recurring Revenue）、LTV（Life Time Value）、などの基本的な用語から「40％ルール」のような投資家が判断軸として見る指標を解説していく。 <h2 id="h5ae511491a">SaaSのメトリクス</h2><h3 id="h9870f3a42a">1.MRR（Monthly Recurring Revenue）</h3>月間経常収益のこと。解約がない限り発生し続ける収益。 SaaSにおいては収益性、キャッシュフローや成長率を把握するために欠かせない指標。 参考記事：<a style="color:#000000" href="https://blog.projection-ai.com/saasdomesticranking" target="_blank" rel="noopener noreferrer">SaaSの売上モデルと国内ランキング｜おすすめの情報収集ツール紹介</a> <h3 id="h79bf358459">MRRの管理が必要な理由</h3>MRRのモニタリングで、より正確な財務予測が可能になる。毎月のMRRの推移を見ていくことで自社ビジネスの状態や、どのように進展していくかの予測ができ、それに合わせた事業計画を実行できる。MRRの推移によっては事業計画を下方修正することもあるだろう。 MRRやMRRの毎月/毎年の成長率は、投資家の判断材料にもなるので非常に重要な指標になる。 <h3 id="h828487bc00">2.ARR（Annual Recurring Revenue）</h3>年間経常収益のこと。MRR（月間経常収益）を12倍して算出する。 ARR（Annual Recurring Revenue）は、年間経常収益と訳され、サブスクリプションビジネスにおける年間の定額収益を表す。 <h3 id="h3106710c33">ARRの管理が必要な理由</h3>ARRを目標として設定することで、1年単位で事業を評価し、新たな長期計画を立てることができる。外部に対して財務状況を公開する場合もMRRだけでなく、ARRやARRの成長率を提示することが多いだろう。 ARRの増加には、新規顧客を増やす、解約率を下げる（継続率を上げる）、顧客当たりの売上を増やす、などの方法がある。 <h3 id="h21fdc57c8b">3.ARRマルチプル</h3>ARRに対する企業価値の倍率。株式市場でどのくらい評価されているのか表す。 <blockquote>ARR マルチプル = 企業価値/ARR</blockquote> またprojection-ai:dbでARRマルチプルも確認することができる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/50643b6d5c064fb8b782c407062ecadd/SaaS%E3%81%AE%E3%83%A1%E3%83%88%E3%83%AA%E3%82%AF%E3%82%B9%E3%81%A8%E3%81%8A%E3%81%99%E3%81%99%E3%82%81%E3%81%AE%E4%BA%8B%E6%A5%AD%E8%A8%88%E7%94%BB%E4%BD%9C%E6%88%90%E3%83%84%E3%83%BC%E3%83%AB%7C1.png" alt=""> (画像 : <a style="color:#000000" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a>) 2021年12月時点での国内SaaS企業のARRマルチプルは以下となっている。 1位：<a style="color:#1155cc" href="https://moneyforward.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">マネーフォワード</a> 33.4x 2位：<a style="color:#1155cc" href="https://www.freee.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">freee</a>&nbsp; 24.5x 3位：<a style="color:#1155cc" href="https://www.pa-consul.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">プラスアルファ・コンサルティング </a>&nbsp;21.5x 4位：<a style="color:#1155cc" href="https://safie.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">セーフィー</a> 20.3x 5位：<a style="color:#1155cc" href="https://spiderplus.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">スパイダープラス</a> 19.6x <h3 id="hf75c5e4dfa">4.PSR（Price Sales Ratio）</h3>売上高に対する時価総額の倍率。株式市場でどのくらい評価されているのかを表す。 時価総額のランキングが気になる方は以下の記事をご覧ください。 参考記事：<a style="color:#000000" href="https://blog.projection-ai.com/saasdomesticranking" target="_blank" rel="noopener noreferrer">SaaSの売上モデルと国内ランキング｜おすすめの情報収集ツール紹介</a> <blockquote>PSR = 時価総額 / 年間売上</blockquote> <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/b92d2659085142899206035b76fa1984/SaaS%E3%81%AE%E3%83%A1%E3%83%88%E3%83%AA%E3%82%AF%E3%82%B9%E3%81%A8%E3%81%8A%E3%81%99%E3%81%99%E3%82%81%E3%81%AE%E4%BA%8B%E6%A5%AD%E8%A8%88%E7%94%BB%E4%BD%9C%E6%88%90%E3%83%84%E3%83%BC%E3%83%AB%7C2.png" alt="">(画像 : <a style="color:#000000" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a>) 2021年12月時点での国内SaaS企業のPSRは以下となっている。 1位：<a style="color:#1155cc" href="https://www.rakus.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ラクス</a> 31x 2位：<a style="color:#1155cc" href="https://www.freee.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">freee</a>&nbsp; 27.1x 3位：<a style="color:#1155cc" href="https://moneyforward.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">マネーフォワード</a> 24.1x 4位：<a style="color:#1155cc" href="https://spiderplus.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">スパイダープラス</a> 21x 5位：<a style="color:#1155cc" href="https://www.temairazu.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">手間いらず </a>19.6x <h3 id="h97bef6ecff">5.NRR（Net Retention Rate）</h3>売上継続率。既存顧客による収益の増減を見る上で重要視される指標。 <blockquote>NRR（％） = （ 前月のMRR + アップセル MRR – ダウングレードMRR – 解約 MRR ） ÷ 月初のMRR × 100</blockquote> <h3 id="hdcadd42ee0">6.解約率（Customer Churn Rate）</h3>解約した顧客数の割合。当月の解約数/前月末の累計顧客数で算出する。 <blockquote>解約率 = 当月の解約数/前月末の累計顧客数</blockquote> <h3 id="h005b9b7890">7.ARPA（Average Revenue Per Account）</h3>1社あたりの平均月額単価。MRR/契約社数で算出する。 <blockquote>ARPA = MRR/契約社数</blockquote> <h3 id="hc58d7766f0">8.ARPU（Average Revenue Per User）</h3>1ユーザーあたりの平均月額単価。MRR/契約ユーザー数で算出する。 <blockquote>ARPU = MRR/契約ユーザー数</blockquote> <h3 id="ha3f79cf532">9.CAC(Customer Acquisition Cost)</h3>顧客獲得単価。 <blockquote>CAC = マーケティング費用・営業費などを含む総コスト / 獲得顧客数</blockquote> <h3 id="h7f6823f64b">10.CAC Payback Period</h3>顧客獲得単価の回収期間。 <blockquote>CAC Payback Period = CAC（顧客獲得単価） / ARPA × 粗利益率</blockquote> <h3 id="hc3d2b809c4">11.LTV（Life Time Value）</h3>顧客生涯価値。平均的な顧客が解約する前にどれだけの収益を上げるかを算出したもの。 <blockquote>LTV = 顧客の平均購入単価×平均購入回数（購入期間） 　&nbsp; &nbsp; =&nbsp; 顧客あたりの平均MRR&nbsp; / ユーザー解約率　&nbsp;</blockquote> <h3 id="h15891c48f3">12.40％ルール(Rule of 40%)</h3>SaaS企業で重視される指標で、売上成長率＋営業利益率が40％以上あれば評価されやすいと言われている。 <h2 id="h5e090cdd1d">SaaS起業家のため事業計画作成 SaaS 「projection-ai」とは？</h2>projection-aiは、SaaSスタートアップのための事業計画作成ツールである。目標ARRから必要なKPIを自動算出することができるため、蓋然性の高いトップダウン型の事業計画を素早く簡単に作成することができる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/fb9da55e5a9e407580991ebcd4d674e1/SaaS%E3%81%AE%E3%83%A1%E3%83%88%E3%83%AA%E3%82%AF%E3%82%B9%E3%81%A8%E3%81%8A%E3%81%99%E3%81%99%E3%82%81%E3%81%AE%E4%BA%8B%E6%A5%AD%E8%A8%88%E7%94%BB%E4%BD%9C%E6%88%90%E3%83%84%E3%83%BC%E3%83%AB%7C3.png" alt=""> （画像：<a style="color:#000000" href="https://projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai</a>） また、国内外のSaaS企業におけるコスト構造や人員目安などをまとめた「ナレッジページ」も用意。実績がないスタートアップでも、業界水準を参考にしながら、事業計画を作成することができる。 <a href="https://projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/9aa9f73d0e4c4f558407f9c4cd8b0fc2/SaaS%E3%81%AE%E3%83%A1%E3%83%88%E3%83%AA%E3%82%AF%E3%82%B9%E3%81%A8%E3%81%8A%E3%81%99%E3%81%99%E3%82%81%E3%81%AE%E4%BA%8B%E6%A5%AD%E8%A8%88%E7%94%BB%E4%BD%9C%E6%88%90%E3%83%84%E3%83%BC%E3%83%AB%7Cprojection-ai.png?w=1204&amp;h=184" alt=""></a><h2 id="h999d107fe7">SaaSの調査コスト・時間を大幅に削減「projection-ai:db」とは？</h2>projection-ai:dbは、SaaS起業家・投資家のため産業情報プラットフォームだ。開示されているSaaSメトリクスを網羅しているため、リサーチコストを大幅に削減することができる。 <h3 id="h7c8ee6c5b8">projection-ai : dbの主な特徴</h3>1.市場規模がわかる SaaS市場規模や成長率、マーケットトレンドなどを掴むことができる。 2.企業評価がわかる 上場企業を比較することで、どのようなSaaS企業が評価されているのか簡単に把握できる。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/2deccd71419c493cab1c6c416ccc1624/SaaS%E3%81%AE%E5%A3%B2%E4%B8%8A%E3%83%A2%E3%83%86%E3%82%99%E3%83%AB%E3%81%A8%E5%9B%BD%E5%86%85%E3%83%A9%E3%83%B3%E3%82%AD%E3%83%B3%E3%82%AF%E3%82%99%7Cprojection-ai-blog%7C8.png" alt="">(画像 : <a style="color:#000000" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a>) 3.メトリクスが分かる SaaSメトリクスを集約しているため、もうIR資料を閲覧する必要はない。 <a href="https://db-lp.projection-ai.com/"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/19b2b9e767da45edb74a075b3b64d3d4/211215_CTA.png?w=1200&amp;h=180" alt="SaaSの売上モデルと国内ランキング|projection-ai:blog|cta"></a>

SaaSビジネスにおけるメトリクス（経営指標・KPI）を分かりやすく紹介。
MRR（Monthly Recurring Revenue）、ARR（Annual Recurring Revenue）、LTV（Life Time Value）などの基本的な用語から「40％ルール」のような投資家が判断軸として見る指標を解説します。

SaaSのメトリクスとおすすめの事業計画作成ツール

ブランディング施策とな何か？なぜ求められるのか？について、10の実践例とともに解説します。

”ブランディング施策”によるセールス効率改善　10の実践例

最新のスマートフォンやウェアラブルデバイスを見渡すと、どれもヘルスケアやメディカルに関わる機能が搭載されている。 Appleのデバイスはもちろんのこと、GoogleはフィットネストラッカーのFitbitを買収し、Deepmind (Alphabet傘下) は創薬支援や病院患者の医療データを基にした病院支援サービスを展開。Amazonは処方箋デリバリーサービスPillPackの買収をした後に「Amazon Pharmacy」を立ち上げ、オンラインで処方薬へのアクセスを可能にした。 また、One Capitalが出資している<a style="color:#1155cc" href="https://ouraring.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Oura Ring</a>は睡眠に特化したフィットネスリングとして、アーリーアダプターに利用され始めている。ヘルスケアとメディカル領域におけるデータとコンピューティングの活用は、2020年代のトレンドの1つといえる。 <h2 id="h9fda90ecf3">ヘルスケア・メディカル領域のバーティカルSaaS</h2>SaaSビジネスも、ヘルスケア・メディカル領域に特化したバーティカルSaaSとして新たなサービスが登場している。 今回は国内のSaaSビジネスから、1. 医療機関や薬局のオペレーション効率化・高度化支援、2. 企業の従業員の健康管理や健康経営推進支援、3. 人々の医療へのアクセス支援、の3つのカテゴリーで企業をピックアップ。バーティカルSaaSを展開する各社の取組みのイメージを掴むために、各カテゴリーで資金調達をしている企業を簡単に紹介していく。 <h3 id="h0c000dcc27">1. 医療機関や薬局のオペレーション効率化・高度化支援</h3>まずは、医療機関や薬局といった医療従事者が働く環境に向けた、オペレーション効率化やサービス高度化を支援するカテゴリーから紹介する。 <h4 id="h87160abaf5">CLINICS、Pharms / MEDLEY</h4>医療機関の予約、オンライン診療、電子カルテ、診療報酬明細書をSaaSとして提供することで、医療機関のオペレーション効率改善を支援する、クラウド診療支援システム「<a style="color:#1155cc" href="https://clinics-cloud.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">CLINICS</a>」。 そして、薬局の受付業務や処方箋のネット受付、オンライン問診、服薬のフォローアップといった、調剤薬局のオペレーション効率改善を支援する、かかりつけ薬局支援システム「<a style="color:#1155cc" href="https://pharms-cloud.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Pharms</a>」。 こうした医療プラットフォーム事業を展開しているのが、2019年12月に東証マザーズへ上場した<a style="color:#1155cc" href="https://www.medley.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">MEDLEY</a>である。 CLINICSでは、医療機関のオペレーション効率改善だけでなく、病院に行くことが難しい人が医師による遠隔診療を受けることも可能。医療プラットフォーム事業を通じて、国内の医療現場が抱える課題解決に取組んでいる。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>調達額 : 累計20.8億円を調達し、マザーズへ上場済み。 <h4 id="h4a02fc29fc">ニコチン依存症治療アプリ及びCOチェッカー / CureApp</h4>アプリによる行動変容支援によって、従来は治療が難しかった疾患にアプローチするDTx（Digital Therapeutics / デジタルセラピューティクス）。 DTxの文脈において、治療用アプリとして国内初の医療機器としての承認を受けたのが、<a style="color:#1155cc" href="https://cureapp.co.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">CureApp</a>が展開する「<a style="color:#1155cc" href="https://sc.cureapp.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ニコチン依存症治療アプリ及びCOチェッカー</a>」。 現在は、ニコチン依存症治療の他、「NASH（非アルコール性脂肪肝炎）治療アプリ」や「高血圧治療アプリ」といったプロダクトを治験中となっており、医師が処方する「治療アプリ」という新たな領域を開拓している。 国内初の薬事承認、保険適用を受けたアプリとして、DTxの社会浸透促進を図るほか、アルコール依存症、がん患者支援等の新領域のパイプライン拡大を目指していく。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>調達額 : 累計20.8億円 直近の調達 : 21億円（第三者割当増資、融資の合計）/ 2021年3月 <h4 id="h7a05c7de17">Musubi / カケハシ</h4>薬局における業務効率化、患者のフォロー、経営分析、AIを活用した需要予測・在庫管理といった機能を提供する、薬局向け業務サービス「<a style="color:#1155cc" href="https://musubi.kakehashi.life/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Musubi</a>」。全国約6万店の調剤薬局を対象に、薬局業務のDXを推進している。 患者の過去の処方・薬歴といったデータに基づき、一人一人に合わせた指導内容を提示できるようになるとともに、事務作業を簡略化することで、調剤薬局における指導の質の向上と生産性の向上を支援する。 薬剤師と患者とのコミュニケーションを円滑にすることで、病院の近くというロケーションで選ばれる調剤薬局から、患者が薬剤師に悩みを相談できる「かかりつけ薬局」へと体験を変革していくことを目指している。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>調達額 : 累計55億円 直近の調達 : 18億円 / 2020年12月 <h4 id="h5cabbe6343">ユビー AI問診 / Ubie</h4>患者が病院・クリニックで診療を受ける際の問診において、患者ごとに最適な質問をAIが自動生成し、診療の効率化を支援する「<a style="color:#1155cc" href="https://intro.dr-ubie.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ユビー AI問診</a>」。 これまで、患者による問診票の記入が行われていた病院の待合室だけでなく、医療機関を訪れる前に事前のオンライン問診も可能にすることで、患者の待ち時間を大幅に削減し、医療機関のスタッフや医師の工数も削減する。 国内の医療現場における医療従事者の過重労働の問題に対し、問診から業務効率化にアプローチし、医療機関全体のエンパワーメントを推進している。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>調達額 : 累計44.8億円 直近の調達 : 11億円 / 2020年11月～2021年1月 <h4 id="h82b2fb327d">MediOS / Contrea</h4>インフォームド・コンセントにおける、専門的かつ定型の内容が多い医療行為の説明を動画に置換えることで、医師や看護師の工数を削減しながら患者の理解を促進し、患者と医師・看護師の本質的なコミュニケーションの質を向上できる「<a style="color:#1155cc" href="https://www.contrea.jp/product" target="_blank" rel="noopener noreferrer">MediOS</a>」。 円滑なインフォームド・コンセントを支援し、医療従事者の過重労働を改善するとともに、個別性の高い説明に医療従事者が注力できることから、患者と医療従事者の関係構築にも寄与する。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>直近の調達 : 1.4億円 / 2021年11月 <h3 id="h8fc9c3d566">2. 企業の従業員の健康管理や健康経営推進支援</h3>続いて、企業における従業員のヘルスケア、及び健康経営推進を支援する、B2B SaaSのプロダクトを見ていく。 <h4 id="h280d055909">ラフールサーベイ / ラフール</h4>従業員のストレスチェックに加え、体のコンディションや組織エンゲージメントを調査する「<a style="color:#1155cc" href="https://survey.lafool.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ラフールサーベイ</a>」。組織や従業員の状態を可視化する一般的なサーベイツールにメンタルヘルスケア・臨床心理の視点を加えることで、従業員の健康管理と組織の健康経営を支援する。 また、医療従事者向けに特化した「ラフールサーベイ for Medical Workers」を展開し、医療従事者のセルフケアや医療機関における職場課題へのアプローチも始めた。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>調達額 : 累計20億円 直近の調達 : 12.3億円 / 2020年12月 <h4 id="h88481f211c">BeatFit for Biz / BeatFit</h4>オーディオコンテンツによるエクササイズアプリ「<a style="color:#1155cc" href="https://www.beatfit.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">BeatFit</a>」をベースに、従業員の運動習慣を定着させ、企業のメンタルヘルス対策を支援する「<a style="color:#1155cc" href="https://www.beatfit.jp/b2b/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">BeatFit for Biz</a>」を健康経営ソリューションとして提供。 楽しく運動習慣化ができるオーディオコンテンツ、HR部門が従業員の状況をモニタリングできるダッシュボード、といったサービスを通じて、在宅勤務における従業員の運動不足によるメンタル不調や生活習慣病への対策を支援する。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>調達額 : 累計5億円 直近の調達 : 2億円 / 2021年10月 <h3 id="he1006eb168">3. 人々の医療へのアクセス支援</h3>最後に、人々が医療にアクセスしやすくすることで、ヘルスケア・メディカルに関する環境を改善しているカテゴリーを紹介する。 <h4 id="h8c638fb2d6">LEBER / リーバー</h4>一般の人々が、自身の症状に適した医療機関や市販薬の紹介について医師に相談することができる、遠隔医療を実現するアプリ「<a style="color:#1155cc" href="https://www.leber.jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">LEBER</a>」をベースに、企業や保育園・高齢者施設の健康管理情報蓄積や医療相談にも対応する「<a style="color:#1155cc" href="https://www.leber.jp/business/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">LEBER for Business</a>」、「<a style="color:#1155cc" href="https://www.leber.jp/school" target="_blank" rel="noopener noreferrer">LEBER for School</a>」を展開。医師による適切なアドバイスを身近にすることで、人々の医療へのアクセスを支援している。 「LEBER」を通じて、健康リテラシーの向上、市販薬を活用したセルフメディケーションの推進を図り、日本の医療費抑制と持続可能なヘルスケアシステムの構築を目指す。 <h5 id="hce8d187b8b">資金調達状況</h5>直近の調達 : 4.3億円 / 2020年2月 <h2 id="ha214098e44">まとめ</h2>今回は、国内のバーティカルSaaSのうち、ヘルスケアとメディカル領域でサービスを紹介した。 2024年度に適用となる、勤務医の時間外労働の上限規制を中心とした医師の働き方改革。そして、2019年に交付された改正薬機法による、薬剤師の薬局外での患者フォロー義務化、といった医療従事者の労働問題改善に向けた法・制度整備を受けて、今後ますますヘルスケア・メディカル領域のバーティカルSaaSは、医療機関や薬局のオペレーション効率化を中心にSaaS導入のニーズが高まっていくと考えられる。 この他、国内のバーティカルSaaS全体を見渡せる「<a style="color:#1155cc" href="https://note.com/onecapital/n/n1d0ceecdd993" target="_blank" rel="noopener noreferrer">バーティカルSaaSカオスマップ 2021</a>」を私たちの母体のVCにて公開しているので、そちらもご参照いただきたい。 <a href="https://db-lp.projection-ai.com/"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/19b2b9e767da45edb74a075b3b64d3d4/211215_CTA.png?w=1200&amp;h=180" alt="projection-ai:db"></a> <a style="color:#1155cc" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a> では、このような上場企業の業績やSaaSメトリクスを掲載しています。 2021年12月17日（金）～23日（木）の1週間限定で、ユーザーに全ての機能を無料開放中。 アカウント登録は無料、期間終了後の自動課金もないので、まずはお試しください。

国内のSaaSビジネスから、ヘルスケア・メディカル領域に特化したバーティカルSaaSとして資金調達をしている企業を簡単に紹介していく。

ヘルスケア・メディカル領域で勢いを増すバーティカルSaaS

<h2 id="h0d7b165a3a">サステナビリティは、もはや避けては通れない</h2>2021年6月11日に金融庁・東証から発表された改訂コーポレートガバナンス・コードには、「サステナビリティ」に関する事項が明確に盛り込まれている。 Googleの検索トレンドを見ても、金融庁から有識者会議の提言が発表された4月6日頃から、特に「SDGs」の注目度が急速に高まっているようだ。 <img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/9e8cd2fc5a484dde93d52dcde174a1a6/google-trend-sdgs.png" alt="">©︎Google この先、起業家・経営者には、サステナビリティに関する理解と具体的な取り組みは必ず求められるものと理解したほうがよいだろう。 今回は既に上場しているSaaS企業の決算説明資料を見ながら、取り組みの傾向を整理しつつ、「サステナビリティの取り組みと時価総額の関係性」も統計的分析によって探っていく。 <h2 id="hec13305837">サステナビリティを巡るキーワードの整理</h2>まずはサステナビリティ・SDGs・ESG、これらの用語の意味とそれぞれの違いを明確にしよう。 <h3 id="hb404061f3f">サステナビリティ</h3>中学の社会の教科書などに載っている「持続可能な開発」をイメージすると理解しやすいだろう。訳語もズバリ「持続可能性」だ。 サステナビリティは「いまの我々の行動（特に経済活動）が果たして将来もずっと展開できるのか」と問いかけると有無が分かりやすい。例えば化石燃料の利用や際限なき森林伐採・乱獲は、明らかに持続可能性がないだろう。 実務的には「将来の我々や未来の世代に負債を押し付けるような行動の是正」と考えておくと、SDGs・ESGなどの関連キーワードを包含する上位概念がサステナビリティだと整理しやすい。 <h3 id="hfadc630741">SDGs</h3>Sustainable Development Goalsの略語であることから分かる通り、持続可能性（Sustainable Development）を17個の目標（Goals）に具体化したものだ。 起業家・経営者がサステナビリティを意識しはじめる際には、自らの事業がSDGsで掲げられている目標の達成とどう関係するのかを検討するのが近道になる。 <h3 id="h25f09914fa">ESG</h3>Environmental, Social, and Corporate Governanceの略語で、主に投資家が企業の環境・社会に対する意識の高さを評価するための思考的枠組みである。 起業家だけでなく、投資家にとってもサステナビリティは重大な関心事だ。なぜなら、投資先がサステナビリティを意識した行動を取っていないことは、中長期的に現実化しうる事業リスクを放置していることと等しく、結果的に投資家の中長期的なパフォーマンス（運用成績）が損なわれかねないからだ。 このように考えると、ESG投資で現在メジャーな手法が「ネガティブスクリーニング」(※)であることも納得しやすい。 ※参考：<a style="color:#1155cc;font-size: 0.75em" href="https://www.robeco.com/jp/key-strengths/sustainable-investing/glossary/negative-screening.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ネガティブ・スクリーニング - Negative screening</a> また、ESGは投資家の関心が高いキーワードであるが故、起業家もESGの観点を押さえておく必要がある。投資家が求めるESGの取り組みに対して起業家自身が解を用意しておくことは、VCとの対話の役に立つだろう。 <h2 id="hd1cf2cd27a">上場SaaS企業のサステナビリティに関する取り組み</h2>ここからは決算説明資料に基づいて、上場SaaS企業のサステナビリティに関する取り組みを見ていこう。 SaaS業界に特化した産業情報プラットフォーム「<a style="color:#1155cc" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a>」に登録されている企業27社について、直近の決算説明資料にサステナビリティに関する取り組みや企業方針の記載があるかを調査した。 その結果、決算説明資料で方針などを明示している企業は27社中8社（約30%）だ。そのほか特設Webサイトやサステナビリティレポートを公開している企業が3社あり、合計11社（約40%）が何らかの形でサステナビリティに触れていた。 ESGの観点で取り組みをまとめると、コーポレートガバナンスの強化に取り組んでいる企業が11社中9社（約82%）だ。内容は大きく3つあり、1つ目は「監査等委員会設置会社」への移行によるガバナンス強化、2つ目は「多様性の確保」、3つ目は「情報セキュリティの強化」である。 ユニークな取り組みでいうと、やはりサイボウズの「次期取締役候補の社内公募」だろう。新卒1年目・2年目の社員が取締役に選任されたほか、取締役の女性比率が3人中0人（0%）から17人中5人（約29%）に向上するなど、取締役会メンバーの多様化が一気に進んだ。 ただし、背景としてサイボウズはティール組織志向と自社製品のグループウェアを活用した社内情報のオープン化が文化として根付いていることは無視できない。 続いて、社会に向けた取り組みを掲げているのは11社中7社（約64%）である。人材の育成・確保・定着を目的として、多様な働き方の推進や人材教育への取り組みを掲げる会社がほとんどだ。 特徴的なのはNewsPicksを運営するユーザベースで、従業員の多様性尊重だけでなく、小中学生向けにNewsPicks for Educationを開始している。ニュースを題材として、自らの意見の発信・他者との対話ができる、非公開SNSのようなサービスだ。SDGsの目標4「質の高い教育をみんなに」にも関連する取り組みであり、ビジネスとサステナビリティの両立を図っている好例と言えるだろう。 一方、環境に向けた取り組みを記載しているのは11社中3社と少ない。確かにSaaSビジネスは製造業などと比べて二酸化炭素の排出量は比較的少ないし、かつ業務のデジタル化を通じて紙使用量の削減にはすでに貢献できていると思われる。そのためESGの観点からは、コーポレートガバナンスの強化・社会に向けた取り組みの比重が高くなるのも当然だろう。 しかし、その中でもラクスの取り組みはSaaS企業の参考になる。同社はサステナビリティレポート2021の中で、時期や施策はこれから検討としているが、カーボンニュートラルの実現を目標として明記した。 今後、SaaS企業にとって、データセンターのカーボンニュートラルが地球環境に配慮した取り組みのメインになるだろう。今年の6月18日に閣議決定した成長戦略実行計画書にもデータセンターの脱炭素に向けた取り組みが明記されるなど、国策としても動き始めている。 <h2 id="heee59bfc25">時価総額とサステナビリティへの言及有無に、統計的に有意な相関はあるか？</h2>ここで、SaaS企業のサステナビリティへの言及と時価総額の関係性にも触れる。 大まかな傾向としては、年換算売上高（直近四半期売上高の4倍）が100億円を超える企業はすべてサステナビリティへの言及がある。対して、特に上場から1年以内の企業は、サステナビリティに対する企業方針やメッセージの取りまとめがまだ追いついていないようだ。 上記のデータ傾向を踏まえて、時価総額を従属変数、サステナビリティへの言及有無を独立変数、上場（IPO）からの経過年数・「40%ルール」のスコア（直近四半期の売上成長率＋営業利益率）を統制変数として重回帰分析を行った。 主に検証したい仮説は「サステナビリティへの言及がある会社ほど（投資家からの人気が集まり）時価総額が高くなる」というものだ。 結果としては、分析モデル自体が統計的有意とは言えなかった（n=25, 有意F=12.5%）。しかし大まかな傾向として下記の示唆を得られている。 上場からの経過年数・40%ルールのスコアの影響を差し引いても、サステナビリティへの言及があると時価総額は高くなる、という有意な相関関係はありそうだ。 しかし、あくまで相関であって因果関係ではない。現在、年換算売上高が100億円を超えている企業はすべてサステナビリティへの言及があることから、大規模にSaaSビジネスを展開できている企業に投資家の人気が集まっている、とも考えられる。 なお、時価総額と年換算売上高の相関を考慮してPSRを従属変数した場合は、統計的に有意な結果は得られなかった。 今回はn=25と少ないサンプル数での統計的分析だったため、今後さらにSaaS企業のIPOが増えてきた段階で、新たな仮説を検証したいところである。 <h2 id="hb8d71cc05e">サステナビリティへの言及有無、分水嶺は「必要性」？</h2>一方で、サステナビリティへの言及有無と時価総額に関係性があると仮定するなら、「サステナビリティに言及するのは、プライム市場の選択が視野に入っている会社だ」という説明も可能だろう。「時価総額が大きく、プライム市場を選択できる会社だからこそ、改訂コーポレートガバナンス・コードの求めに従ってサステナビリティへの取り組みを開示している」という仮説だ。 そこでサステナビリティへの言及有無を従属変数、プライム市場の適合条件の該当有無を独立変数、上場（IPO）からの経過年数を統制変数として分析した。その結果は、プライム市場への移行条件に適合している会社ほどサステナビリティに取り組んでいる、という結果が得られた（n=27, モデル全体および「プライム市場の適合条件の該当有無」で5%有意）。 このことを考えると、現在上場しているSaaS企業は「プライム市場への上場」という必要性に応じてサステナビリティへの取り組みを行っている、というのが実態かもしれない。 <h2 id="ha2699dda0e">SaaS企業のデータを収集・整理する手間を最小限に</h2>上記のデータ分析は「<a style="color:#1155cc" href="https://db-lp.projection-ai.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">projection-ai:db</a>」を利用して行った。SaaS市場の規模・CAGRなどの全体感だけでなく、上場SaaS企業のデータをもとに、個別企業の時価総額やPSR、NRRといった各種指標をかんたんに比較できる。 2021年12月17日（金）～23日（木）の1週間限定で、ユーザーに全ての機能を無料開放している。アカウント登録は無料、期間終了後の自動課金もないので、まずは試しに使ってみてほしい。 <a href="https://db-lp.projection-ai.com/"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/41e2bc9542f84d01ab808bc74fe8044e/19b2b9e767da45edb74a075b3b64d3d4/211215_CTA.png?w=1200&amp;h=180" alt="projection-ai:db 無料サインアップ"></a>

既に上場しているSaaS企業の決算説明資料を見ながら、取り組みの傾向を整理しつつ、「サステナビリティの取り組みと時価総額の関係性」も統計的分析によって探っていく。